y P f Md  La demande de monnaie est fonction d’une variable Y, stable dans le temps. Y ne varie pas. Une variation de Md entraînera une variation de P. C’est la base du renouveau libéral. Cela lui permet de montrer que la politique monétaire est inefficace pour relancer l’économie sur le long terme. Puisque la demande de monnaie en terme réel est stable ; avec une politique monétaire expansive, les agents vont se retrouver avec une encaisse supérieure à ce qu’ils voulaient. Donc l’augmentation des dépenses provoque inexorablement une augmentation des prix. Sur le long terme, on reviendra toujours au niveau initial et réel des variables monétaires. La politique monétaire est inefficace. L’inflation est dangereuse pour l’économie. Il y a eu des études empiriques sur la demande de monnaie. Si on essaie de trouver des points communs dans les résultats, on trouve une élasticité de la demande par rapport au taux d’intérêt négative, mais l’élasticité est faible, supérieure à 0,5. On trouve une relation statistique entre le revenu et la demande de monnaie, supérieure à 0,5. On estime qu’il est très difficile d’avoir des tests représentatifs de mesure des agrégats monétaires. L’économie souterraine est aussi susceptible de fausser les résultats. On a trouvé aux Etats-Unis une encaisse monétaire moyenne de 2000 $ dont la moitié en billets de 100 $, liée aux divers trafics. Chapitre 2 La monnaie et l’équilibre macroéconomique. On a trois modèles d’analyse possibles en théorie économique, les modèles classiques ou néo-classiques plein emploi, avec un ajustement par les prix ; les modèles keynésiens. Les prix sont fixes, rigides et les ajustements se font par les quantités. On est dans un raisonnement keynésien, ISLM. L’intérêt de ces modèles est qu’on analyse le lien marché des biens et services et marché monétaire. Le troisième modèle est l’introduction du marché du travail. On est dans le cas où les trois marchés sont interdépendants. Dans ce cadre-là, on va poser le problème de la fixation des salaires. Section 1 L’offre agrégée. C’est la production de l’ensemble des entreprises pendant une période donnée. Le travail est un des deux facteurs de production importants. Il est normal d’intégrer le travail et le marché du travail, son corollaire dans l’analyse de la demande de travail des entreprises. A- L’offre et la demande de travail. On cherche à analyser comment les entreprises fixent le niveau de leur production. Leur décision va dépendre de deux facteurs, capital et travail. En ce qui concerne le capital, elles peuvent décider d’investir pour augmenter leur stock de capital et leur production. Mais on considère en fait que les délais entre la décision d’investir et l’augmentation effective de la production sont assez importants dans la réalité. On considère que le délai d’ajustement est compris entre 18 et 30 mois. Dans la logique de court moyen terme, on va considérer que le stock de capital est une donnée exogène. On évacue le fait qu’on puisse toucher sur le taux d’utilisation des capacités de production. Le capital est une donnée, cela ne va pas permettre d’augmenter la production. Le travail va être la variable d’ajustement pour l’entreprise. Le fait de pouvoir faire varier le temps de travail est une réalité heures supplémentaires, interim, CDD. 1- Maximisation des profits et demande de travail des entreprises. On cherche à comprendre comment les entreprises déterminent les quantités qu’elles décident de produire et les quantités de travail liées à ces productions. L’hypothèse centrale est que les entreprises cherchent à maximiser leurs profits. A cette hypothèse centrale, on rajoute diverses hypothèses qui correspondent au prix de vente et à la productivité du travail. En ce qui concerne le prix de vente, on considère que les entreprises ne le fixent pas mais que c’est le marché. De la même façon, les entreprises ne fixent pas les salaires nominaux. Les entreprises sont preneuses de prix, elles ne décident pas des prix. Par contre, elles les connaissent. En ce qui concerne l’hypothèse de productivité du travail, pour un stock de capital donné, la production de chaque nouveau travailleur décroît avec le nombre de travailleurs déjà en place. C’est l’hypothèse de décroissance de la productivité marginale du travail. Cette décroissance ne vient pas d’une insuffisance du côté du travailleur, mais ceci s’explique étant donné que le stock de capital est fixe, à chaque nouveau travailleur, on aura une plus petite quantité de capital par travailleur. L’efficacité du travail diminue du fait de l’hypothèse de stabilité du stock de capital. Dans un premier temps, on suppose le stock de capital fixe. Les entreprises sont price takers. Les prix des biens et services que les entreprises vendent sont donnés, les entreprises ne décident pas du montant des salaires. La productivité du travail a tendance à décroître à chaque unité de travail supplémentaire utilisé dans l’entreprise/ Si on intègre cela à l’objectif de maximisation du profit, l’entreprise a intérêt à embaucher tant que la productivité marginale du travail restera supérieure au salaire réel. Comme à chaque nouvelle embauche, la productivité diminue, il y a un moment où l’entreprise va arrêter son embauche. Notre entreprise va déterminer son offre de travail de cette façon, puisqu’on détermine le stock de capital, on connaît le niveau de production de la quantité produite dans l’économie. C’est une vision assez traditionnelle. La demande de travail baisse si le salaire augmente. A un salaire réel faible, on associe une demande de travail relativement élevée. Sous-entendu, il faut des salaires bas. A contrario si le salaire réel est relativement élevé, on aura une demande de travail relativement faible. Pour aller plus loin si on relâche certaines hypothèses, on peut imaginer certains cas où les salaires réels seront constants et où la demande de travail augmente. Dès que la productivité va augmenter, on pourra réembaucher. Le rendement marginal de la dernière unité de travail sera supérieur au salaire. Si il y a décision d’augmentation du capital, il y a décision d’investissement également en situation de choc exogène, surtout l’innovation ou le progrès technique. A salaire réel constant, on peut augmenter la demande de travail mais les hypothèses changent On a donc plus de demande de travail et plus de production. Les chocs de productivité sont favorables mais pas les envolées de pouvoir d’achat. Cette théorie est commune à Keynes, aux classiques, mais chacun l’exploite d’une manière différente. 2- Offre de travail des ménages. Le rôle des ménages dans l’économie est de travailler et avec leur salaire de consommer et d’épargner. Ces trois variables sont liées On travaille pour avoir la satisfaction de consommer, l’épargne étant toujours à plus ou moins long terme une consommation différée. Qu’est-ce qui pousse les individus à augmenter leur offre de travail ? La question semble bête car la réponse est a priori l’appât du gain. Cependant, les choses semblent plus compliquées que cela car beaucoup de paramètres entrent en jeu ; la quantité de personnes en âge de travailler, l’environnement social et culturel est évident et relativement important. On a donc un caractère structurel qui est difficile à changer. On le considère surtout comme exogène. Dès que l’on part de l’hypothèse de court terme, on sait que certaines actions sont envisageables pour modifier cela. Un Etat qui veut soutenir l’emploi des femmes met en place des crèches par exemple. A court terme, le niveau de salaire est le seul à changer. C’est le seul paramètre important. Au niveau macroéconomique, comment évolue l’offre de travail en fonction du niveau du salaire réel ? La réponse est peu évidente puisqu’elle fait l’objet de plusieurs débats. Deux effets d’opposent le premier est l’effet de substitution où on pense que si les salaires augmentent, alors les individus vont vouloir travailler davantage, le travail est plus efficace. On a une relation positive entre salaire et offre de travail ; le second est l’effet de revenu. Quand les salaires réels vont augmenter, l’offre de travail va diminuer. On profite du fait que le salaire augmente pour travailler moins dans le but de profiter de plus de loisirs. Ce sont des effets contraires et au niveau macroéconomique, on a certains individus qui iront vers le premier effet et d’autres vers le second. On est donc plutôt dans un raisonnement microéconomiques. Les conclusions microéconomiques sont aussi vraies au niveau macroéconomique. Ces effets contraires posent des problèmes. Par hypothèse, on accepte dans un premier temps que l’effet de substitution l’emporte, on reste donc dans une vision traditionnelle des choses où lorsque le prix du travail augmente, l’offre de travail augmente. Dans la réalité, ceci est très discuté aujourd’hui. Si on imagine l’influence des autres déterminants sur l’offre de travail, si on imagine le salaire constant Une nouvelle incitation pousse à augmenter l’offre de travail. C’est un levier important mais ce n’est pas le seul déterminant de l’offre de travail. L’incitation peut passer par des politiques telles que la prime pour l’emploi, typique de la politique des Etats-Unis au début des années 80 avec une très forte baisse du taux d’imposition. B- Fonctionnement du marché du travail, de l’emploi et de l’offre de